Mikä on maksimaalinen uutettava arvo (MEV) ja miten se toimii?

Kryptovaluutta- ja lohkoketjuteknologian pilari on hajauttaminen. Blockchain-verkot delegoivat tapahtumien tarkistamisen estotuottajille (kaivostyöläisille ja validoijille). Lohkotuottajat saavat panoksestaan ​​palkkioita, jotka on suhteutettu niiden kirjaamista liiketoimista maksettuihin kaasumaksuihin.

Tapahtuman kirjausjärjestykseen ei ole sääntöjä, joten lohkotuottajat järjestävät joskus uudelleen Sisällytä tai sulje pois tiettyjä tapahtumia ansaitaksesi enemmän prosessissa, joka tunnetaan nimellä maksimaalinen poimittava arvo (MEV).

Mikä on suurin erotettava arvo (MEV)?

Suurin talteenotettavissa oleva arvo on maksimi- tai lisätuotto, joka on erillään tavallisista lohkopalkkioista ja kaasusta maksuja, joita kaivosmies tai validoija (lohkotuottaja) voi saada säätämällä tapahtumia lohkoketjun sisällä lohko.

Lohkotuottajilla on erityinen rooli verkossa, joka käsittelee tapahtumia ja kirjaa ne julkiseen hajautettuun reskontraan. Se, miten he tilaavat liiketoimia, on kuitenkin täysin heidän päätettävissään. MEV-mahdollisuudet syntyvät, kun lohkotuottajat päättävät sisällyttää, sulkea pois, järjestää uudelleen tai jopa sensuroimaan tapahtumia lohkoon mahdollisten hyötyjen perusteella.

Phil Daian ja hänen tiiminsä, joka tunnettiin aiemmin nimellä kaivoslouhinta, nostivat termin parrasvaloihin a 2019 lehti. Vuonna 2022 Ethereum kuitenkin siirtyi todistuspanoskonsensusmekanismiin, joten termiä mukautettiin kattamaan erilaisia ​​osallistujia.

Suurin erotettava arvo voi teoriassa esiintyä missä tahansa verkossa, mutta se liittyy tyypillisesti Ethereumiin. Ethereum-verkon monimutkainen luonne ja maine DeFin kotina tekevät siitä täydellisen ympäristön MEV-louhinnalle. Yhdistymisestä lähtien, Flashbots raportoi että yli 300 000 ETH: ta on uutettu Ethereumista, kun taas yli 680 miljoonaa dollaria on uutettu aiemmin.

Kuinka maksimaalinen uutettava arvo (MEV) toimii?

Jotta tiedät, kuinka MEV toimii, sinun on ymmärrettävä, mitä tapahtuu tapahtumaa hyväksyttäessä. Suurin osa ihmisistä ei tiedä mikä mempool on, mutta se on kaikkien odottavien tapahtumien odotusalue. Vaikka se ei ole osa itse lohkoketjua, jokaisella verkkoon liitetyllä solmulla on oma versio muistipoolista.

Lohkotuottajat käsittelevät liiketoimia ja heillä on valtuudet ja vapaus päättää, mitkä tapahtumat priorisoivat. Loogisesti, koska he saavat palkkiona maksuja, pienemmillä maksuilla tehdyt tapahtumat pysyvät muistissa pidempään kuin korkeammat kaasumaksut.

MEV kattaa kaksi skenaariota. Ensimmäinen on tilanne, jossa lohkotuottajat priorisoivat liiketoimia korkeammilla maksuilla. Tämä yleinen ilmiö innostaa käyttäjiä, jotka yrittävät hyötyä aikaperusteisista kaupankäyntistrategioista, osallistumaan ensisijaiseen kaasuhuutokauppaan (PGA). Täällä käyttäjät nostavat transaktiomaksuja, joskus jopa 90 % tapahtuman arvosta varmistaakseen, että heidän tapahtumansa lisätään lohkoketjuun ensin. Tällaisten liiketoimien kaasumaksut ovat paljon standardia korkeammat ja kuuluvat MEV: n piiriin.

Toinen skenaario tulee siitä, että lohkotuottajat ovat verkon käyttäjiä yhtä paljon kuin sinäkin. Siten varmentaja, joka havaitsee kannattavan tapahtuman, voi toistaa sen ja priorisoida omansa alkuperäiseen nähden saadakseen käytettävissä olevan voiton itselleen.

Lohkojen tuottajien nauttiman arvon lisäksi MEV kattaa myös voiton, jonka riippumattomat toimijat, joita kutsutaan etsijiksi, saavat robottien käyttämisestä muistiinpanojen selailussa. Hakijoilla prosessi on hieman erilainen. Heillä ei ole osuutta transaktiomaksuista; Sen sijaan he käyttävät automaattisia botteja löytääkseen mahdollisuuksia MEV: n poimimiseen. Kun ne havaitaan, ne käyttävät PGA: n kaltaisia ​​taktiikoita korvatakseen olemassa olevia transaktioita tai tehdäkseen suurempia transaktioita markkinahintaan vaikuttamiseksi.

MEV-uuttotekniikat

MEV: n poistamiseen käytetään monia taktiikoita, ja tässä ovat yleisimmät menetelmät:

DEX-arbitraasi

DEX-arbitraasi tai krypto arbitraasikauppa on MEV-taktiikka ja kaupankäyntitekniikka. Arbitraasi esiintyy, kun omaisuuserien hinnoissa on eroja hajautettujen pörssien välillä.

MEV: n yhteydessä etsijät ohjelmoivat botteja valvomaan perusteellisesti hajautettuja vaihtoja ja suorittamaan transaktioita hyödyntääkseen hintaeroja. Näistä liiketoimista saatu voitto on osa erotettua MEV: tä.

Botit on yleensä ohjelmoitu suorittamaan useita tapahtumia, jotta ne tarttuivat pieniin arbitraasimahdollisuuksiin. Käytännössä DEX-arbitraasi näyttää tältä:

• Vaihe 1: Token on listattu kahdessa eri pörssissä eri hinnoilla.
• Vaihe 2: Etsijäbotti suorittaa tapahtuman ostaakseen tunnuksen ensimmäisestä DEX: stä halvemmalla ja myy sen toisessa DEX: ssä korkeammalla hinnalla.
• Vaihe 3: Hakija tarjoaa tapahtumamaksuja varmistaakseen, että hänen tapahtumansa valitaan ensin. Kun kaupat on suoritettu, myyjä hyötyy jälleenmyynnistä.

Tämä on peruskatsaus siihen, kuinka DEX-arbitraasi toimii MEV: n suhteen.

Etujuoksu

Edessä juokseminen on toinen taktiikka, joka sisältää hakurobotteja. Ensinnäkin hakurobottien on löydettävä kannattavia mahdollisuuksia. Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja aloittaa tapahtuman hyödyntääkseen arbitraasimahdollisuutta ja etsijäbottia muistipoolissa; hakija voi kopioida tapahtuman ja nostaa replikansa maksuja varmistaakseen, että hän hyötyy tästä mahdollisuudesta arbitraasikauppiaan sijaan.

Hakija voi myös käyttää etulinjaa luodakseen lipsumista ja voittoa samanaikaisesti. Esimerkiksi joku tekee ostotilauksen 20 000 dollarin arvosta ETH: ta. Edessä toimiva robotti reagoi tekemällä toisen suuren noin 50 000 dollarin ostotilauksen. Tällainen massiivinen liiketoimi voi nostaa rahakkeen hintaa kysynnän ja tarjonnan sääntöjen mukaisesti. Tämän seurauksena alkuperäinen tapahtuma kärsii lipsumisesta ja he saavat arvioitua vähemmän ETH: ta.

Sandwich-hyökkäykset

Sandwich-hyökkäykset sisältävät tapahtuman sijoittamisen muistipoolista valitun tapahtuman eteen (edussa) ja heti (takaisin suoritettavan) tapahtuman jälkeen. Kuten edelläkävijät, myös robotit ovat avaintekijä tässä, ja tavoitteena on manipuloida omaisuuden hintaa.

Se näyttää jotakuinkin tältä:

1. Botti kirjaa muistiin tilauksen ostaa 7 000 dollarin arvoinen LINK
2. Etsijän botti aloittaa tapahtuman (korkeammilla kaasumaksuilla) LINKin ostamiseksi
3. Alkuperäinen ostotilaus käsitellään korkeammalla token-hinnalla
4. Hakubotti tekee tapahtuman myydä LINK nyt korotetulla hinnalla

Seurauksena on, että alkuperäinen tilaus lipsahtaa ja saa arvioitua vähemmän tokeneita.

Selvitystila

DeFi-lainausprotokollat, aivan kuten perinteinen luotonanto, perustuvat vakuuksiin. Lainatakseen tunnuksen lainausprotokolliin, kuten Maker ja Aave, lainanottajien on talletettava erillinen omaisuus vakuudeksi.

Vaikka vakuussuhde vaihtelee alustoittain, likvidaatio on vakio. Selvitystila on pöytäkirjan viimeinen keino turvata lainanantajien omaisuus, kun omaisuuserien hinnat vaihtelevat. Se sisältää vakuuden myymisen lainattujen rahakkeiden korvaamiseksi.

Oletetaan, että lainasit BTC: tä ja talletit ETH: n vakuudeksi. Markkinavaihtelut nostavat BTC: n hinnan riittävän korkeaksi, jotta lainatun BTC: n arvo ylittää 30 % talletetusta vakuudesta, jolloin protokolla laukaisee selvitystilan. Selvitystila on täällä kuin mikä tahansa muu liiketoimi, mutta selvitysmaksut ovat paljon korkeammat kuin keskimääräinen transaktio.

Onko MEV: stä mitään hyötyä?

Kun otetaan huomioon tiettyjen MEV-poimintamenetelmiin liittyvien transaktioiden luonne, ei ole yllättävää, että MEV vaikuttaa suuresti verkkoon. Tarjouskilpailun kiihkon keskellä Ethereum kaasumaksut ja mempoolin täyttäminen uusilla tapahtumilla ovat keskimääräisen käyttäjän käynnistämiä tapahtumia.

MEV-osallistujat ja heidän taktiikkansa eivät ole eristyksissä. Itse asiassa taktiikat, kuten etukäteis- ja sandwich-hyökkäykset, perustuvat keskivertokäyttäjien käynnistämiin tapahtumiin. MEV-taktiikoissa käytetyt automatisoidut robotit aiheuttavat käyttäjille enemmän lipsumista kuin on tarpeen heidän tapahtumissaan, ja välitön seuraus transaktiomaksujen nostamisesta prioriteettikaasuhuutokaupoissa on se, että pienemmillä maksuilla tehdyt tapahtumat häviävät väkijoukko.

Etsijillä ja kaivostyöläisillä on varaa maksaa tavallisia maksuja enemmän tavoitteensa: voiton vuoksi. Lopuksi, DEX-arbitraasin kaltaisten taktiikkojen kilpailullinen luonne tarkoittaa, että verkkotapahtumien määrä kasvaa, mikä johtaa ruuhkautumiseen.

Mutta MEV ei ole kaikki huono. Esimerkiksi selvitystila on hajautettujen pörssien keskeinen piirre. Lainanantajat eivät tallettaisi omaisuuttaan DEX-rahastoihin ilman selvitystilaturvaa.

Miksi sinun pitäisi välittää MEV: stä?

MEV kuvaa kuinka krypton käyttäjät voivat saada lisähyötyä vaikuttamalla siihen, miten tapahtumat järjestetään lohkoissa. MEV on hajautetun rahoituksen keskiössä ja vaikuttaa eri projektien transaktioiden kannattavuuteen. MEV: n ymmärtäminen kryptokäyttäjänä tarkoittaa, että pystyt paremmin navigoimaan haitoissa ja hyötymään mahdollisuuksista.